2018年，国际油价先强势上涨，后冲高回落。国内成品油价格随国际油价变化，整体呈先涨后跌走势。展望2019年，全球经济复苏势头放缓，原油需求增速减弱而供应增加，预计供需将略微宽松，原油价格走势总体偏弱。当前世界经济正面临深刻调整，美国对伊朗制裁和中美贸易摩擦走向，以及其他地区地缘政治风险等影响国际油价的不确定因素将会增多，影响油价波动加剧。
2018年国内外油价运行情况
（一）国际油价先升后降呈倒“v”型走势
今年一季度，在欧佩克继续执行减产，全球原油基本面向好等因素的支撑下，伦敦布伦特、纽约wti油价维持在每桶62~71美元、59~67美元区间振荡。二季度，地缘政治风险上升，其中叙利亚局势升级、委内瑞拉大幅减产、美国宣布退出伊朗核协议，推动国际油价大幅上涨，布伦特油价触及每桶80美元大关，两市油价波动区间提升至每桶70~80美元和65~75美元。
三季度，国际油价迎来一波大幅上涨行情。随着伊朗石油禁运期限临近，伊朗原油产量和出口均出现超预期下滑，供应短缺预期加剧，而欧佩克与俄罗斯等产油国拒绝增产，国际油价突破前期高点，两市油价于10月3日升至每桶86美元和76美元，为近四年来最高点。四季度，国际油价走势逆转，快速回落。主要原因一是记者卡舒吉遇害事件使得沙特转变态度，由减产转为增产；二是美国给予8个主要国家和地区半年期限的豁免权；三是除沙特增产外，美国、俄罗斯产量也持续攀升，屡创新高。
12月20日，伦敦布伦特、纽约wti油价分别为每桶54.35美元、45.88美元，比10月初的高点下降逾30美元，降幅达37%、40%。全年来看，两市平均油价分别为每桶72.14美元、65.39美元，比2017年分别上涨31.11%和28.09%。
（二）国内油价跟随国际油价走势先升后降
今年3月26日，上海原油期货在上海国际能源交易中心上市，截至目前，已正式交易九个月，交易规模从4月份的5350亿元上升至10月份的3.44万亿元，市场活跃度显著提高。从价格走势来看，上海原油期货与伦敦布伦特、纽约wti油价走势基本一致。其中，10月10日每桶升至上市以来最高价597.3元，12月20日降至最低价398.1元。
2018年国内炼油行业整体运行稳中向好，国际油价上行助推炼油企业毛利率维持高位。1~10月份，跟随国际油价上涨，国内成品油价格13次上调，多地汽油价格一度超过8元/升。11~12月，成品油价格连续四次大幅下调，今年前期涨幅“清零”。
2018年国内外油品市场主要特征
（一）欧佩克高减产执行率提高，全球原油供需加速恢复平衡。从2017年1月开始执行的减产协议，加速了全球原油供需恢复平衡的进程，支撑国际油价波动区间整体上移。尤其是去年四季度开始，减产执行率突破100%，全年来看，平均减产执行率达到130%。
根据欧佩克数据，2017年初，以世界经济合作与发展组织（oecd）为代表的发达国家原油库存较五年均值高出约2.4亿桶。2018年上半年，受益于欧佩克减产，这一数值跌破五年均值，标志着全球原油供需恢复平衡。但在下半年，由于沙特、俄罗斯等主要产油国增产，库存数据逐步回升，10月份再次超过五年均值，原油供需有宽松迹象。
（二）地缘政治因素加剧国际油价大幅波动。在原油供需基本恢复平衡的背景下，地缘政治因素对国际油价的冲击明显加大。如美英法对叙利亚实施军事打击，美国退出伊朗核协议，委内瑞拉因制裁导致原油产量锐减等地缘政治因素带来的风险溢价，多次推动国际油价快速上行。
其中，美国对伊朗实施制裁以及11月初的豁免是加剧国际油价大幅涨跌的主要地缘政治因素。制裁导致的伊朗原油出口受限程度一直是市场关注的焦点。最初美国表示要实施全面禁运，并声称在制裁正式生效后，要对仍从伊朗进口原油的国家实施制裁。市场普遍预期制裁将十分严格，部分买家退出伊朗市场，推动国际油价升至四年高位。而11月初制裁即将生效之际，美国给予中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其8个国家和地区半年的豁免，约占伊朗原油出口的四分之三，这基本消除了伊朗供应缺口的风险，原油市场从前期供应短缺预期转向供应过剩预期。
（三）美国对原油市场的影响力加大。全球原油价格定价体系经历了早期跨国石油公司寡头垄断，到由欧佩克产油国主导，再到现今美国、俄罗斯等主要产油国与欧佩克相互博弈的过程。今年来看，特朗普通过媒体与外交相结合的手段，加上美国页岩油迅猛增产，使得美国对原油市场的影响程度愈发显著，并在国际油价定价权上占据上风。如多次在推特上发表不支持欧佩克减产，希望油价下降的观点；借助记者卡舒吉事件向沙特施压，迫使沙特由减产转为增产；放松伊朗制裁政策，达到了低油价诉求。
（四）我国原油进口对外依存度继续攀升，国内成品油消费增速放缓。2018年，全国炼油能力新增1200万吨/年至8.4亿吨/年，受原油加工量上升的拉动，进口需求进一步扩大，2018年1~11月原油进口量达4.2亿吨，较2017年同期增加了8.3%，对外依存度升至71%，为历史最高水平。
成品油消费方面，由于汽车行业销量低迷，汽油消费有所下降，增速降至5%左右；因国内经济下行、环保压力加大，柴油消费同比增幅仅0.7%；航煤市场一枝独秀，消费维持在9%的稳步增长水平。总体来看，成品油消费呈中低速增长。
预计2019年国际油价总体低于今年
当前世界经济在深刻调整，保护主义、单边主义抬头，不稳定不确定因素增多，风险挑战加剧。2019年全球经济复苏势头放缓，原油需求增速减弱而供应增加，预计供需关系将略显宽松，国际油价重心下移，总体水平较2018年每桶下降5~10美元。美国对伊朗制裁和中美贸易摩擦走向，以及其他地区地缘政治风险等是影响国际油价的主要不确定因素，可能会引发国际油价大幅波动。
（一）全球经济复苏势头放缓影响原油需求走弱。在全球贸易、金融和地缘政治风险共同上升的大背景下，全球经济面临更多的不确定性，复苏势头放缓，原油需求随之减弱。国际货币基金组织（imf）10月最新《世界经济展望报告》中下调全球经济增长预估，预计今明两年全球经济增长率为3.7%，低于前期预测0.2个百分点，这是自2016年以来的首次下调。从国别和地区来看，美国依然是全球经济复苏的龙头，但随着税改红利消退、贸易摩擦持续和美联储货币政策收紧，未来美国经济增速将放缓；欧元区、英国、日本等发达经济体经济增长已呈现不同程度下滑；新兴市场国家整体偏弱，经济下行压力加大。
受全球经济前景低迷影响，欧佩克、国际能源署和美国能源信息署近期也纷纷下调2019年全球原油需求增速预估。其中，欧佩克预计2019年原油需求增幅为129万桶/日，低于2018年增幅预估150万桶/日。
（二）原油供应增加。近几个月来，沙特、美国和俄罗斯原油产量不断攀升或屡创新高。其中，11月沙特产量创历史新高1101.6万桶/日，且富有闲置产能；美国原油生产突破1170万桶/日，超过俄罗斯和沙特，成为全球第一大原油生产国；俄罗斯也增至1150万桶/日的高位，全球原油市场形成美国、沙特和俄罗斯三大主产国三足鼎立的格局，合计约占全球产量的40%。
预计2019年三大产油国面临不同生产环境。在美国，受管道运输瓶颈制约，2018年页岩油产区总体投产率仅为80%，2019年将新增200万桶/日的管道运力解决运输受限问题，预计页岩油将进一步扩产。在沙特和俄罗斯，新一轮减产协议效果有待观察。12月7日，欧佩克与非欧佩克国家达成减产协议，2019年1月起联合减产120万桶/日。根据计划，1月沙特原油产量将从1110万桶/日大幅降至1020万桶/日；4月将再次召开会议就减产协议进行评估，讨论延长或结束减产。不过，近期国际油价继续下降，说明减产协议效果有限，沙特减产态度和执行力度大概率受美国影响，减产幅度可能不达预期。从成本的角度看，美国页岩油生产成本位于每桶45~50美元附近，目前wti油价已降至盈亏成本线附近，进一步下行空间有限。
（三）地缘政治和贸易摩擦等不确定因素可能会增多，影响国际油价大幅波动。一是美国对伊朗制裁的豁免期限为180日，于2019年5月初到期。长期来看，美国对伊朗制裁态度将保持强硬，届时可能造成原油供应紧张，如果禁运得到严格执行，国际油价将再度上行。但另一方面，美国大概率会通过增产或向沙特施压以填补伊朗原油供应缺口。油价走势将由各方博弈决定，不确定性加大。二是中美贸易摩擦仍是影响全球经济，进而扰动国际油价的重要因素。中美双方在g20峰会期间，达成90天内暂停新征关税共识，短期贸易紧张局势得到缓解，需关注4月份到期后的政策变化。三是利比亚、委内瑞拉、叙利亚等地缘政治紧张局势，以及全球金融市场动荡也将造成国际油价大幅波动。
2019年国内成品油市场变化趋势
随着明年新增民营炼化企业投产，国内成品油供应增加，而需求增速放缓，预计价格面临下行压力。同时要注意国际油价可能的大幅波动给国内价格带来的影响。
（一）民营炼化企业进一步扩张。2019年国内炼油市场多元化竞争格局将巩固深化，新增炼油能力将增加4500万吨，达8.8亿吨，其中增量来自已经投产或即将投产的民营炼化企业。据中石化经济技术研究院测算，预计2019年国内成品油产量为3.71亿吨，表观消费量为3.23亿吨。
（二）成品油需求增长依旧乏力。由于经济下行压力加大，环保治理常态化，以及中美贸易摩擦的影响，成品油终端消费将继续放缓。预计2019年成品油终端消费同比增长2%左右。其中，汽油消费放缓至4%，柴油消费由正转负，同比降低2%，航煤消费保持在9%左右的稳定增长水平。
（三）油品全面升级，乙醇汽油试点有序扩大。2019年1月1日起，将在全国范围内实施国ⅵ车用汽油、国ⅵ车用柴油标准。今年8月，国务院常务会议确定了生物燃料乙醇产业总体布局，会议决定有序扩大车用乙醇汽油推广使用，除原有黑龙江、吉林、辽宁、等11个试点省份外，进一步在北京、天津、河北等15个省市推广。成品油升级调整和乙醇汽油推广将对炼厂运行带来不确定性，需做好相应质量监管和价格监测等配套工作。
（四）谨防国内成品油价格竞争加剧。成品油出口配额已成为调节国内成品油价格的重要手段。2018年国内成品油出口约4700万吨，同比增长15%，全年净出口增加600万吨。2019年，大连恒力石化和浙江石化两大民营炼化企业投产将带来1000万吨成品油的供应增量，供应过剩和成品油出口压力增加。预计成品油出口潜力将进一步增长，建议适度放宽出口配额，维持国内成品油供需相对平衡，保持价格平稳运行。