磷肥
受需求增长，供应减少影响，未来几年全球磷肥市场大概率稳健上行。
供应端：中国减产 新产能延缓释放
我国作为磷肥生产大国，很大程度上影响全球磷肥市场走势。2016年我国磷酸产量1800万吨，占全球总产量的45%。由于中国土壤磷含量普遍不高，政府对于磷肥生产的政策是优先满足国内用肥需求。
我国磷矿石主要分布在南方省份，磷肥生产主要集中在湖北、四川、贵州和云南。近年来出口商利润降低，工厂逐渐减产，有的企业继续零利润开工以保证工人就业。但2016年和2017年我国磷肥出口量保持高位，磷酸二铵出口量均在600万吨以上,2018年磷酸二铵出口量更是达到了747万吨。随着环保政策趋严，高污染旧产能被迫关停。
北美拥有880万吨磷酸产能，而其中近850万吨集中在美国佛罗里达州，主要生产商是nutrien, jr simplot和mosaic。nutrien还有34.5万吨产能位于加拿大阿尔伯塔。最近几年北美可开采磷矿石储量逐渐减少，而磷矿石资源的整合利用是下游盈利的关键。近十年已经有工厂因原材料供应短缺而关停，2017年底佛罗里达州mosaic近200万吨产能的磷肥工厂停工。俄罗斯生产商和沙特ma’aden的磷矿一体化以及较低的天然气价格具有低成本优势。而北美生产商ocp和gct在磷矿石生产上显然需要投入更多资金。
既有产能产出减少，新产能释放速度也在放缓。2017年投产后，沙特ma'aden wa'ad al shamal磷肥公司（mwspc）产量提升缓慢，达产200万吨较预期延后。位于摩洛哥的jorf phosphate hubs 3＆4（jph 3＆jph 4）项目达产时间也将推迟。
需求侧：需求净增超过50万吨
由于亚洲和巴西的使用量增加，预计未来十年磷肥需求先以1.6％的速度增长，后5年将提升至3％。2017年产量6830万吨，2018年达到7000万吨。假设中国出口量不变，抵消掉新增供应量，预计全球磷肥需求将净增50多万吨。
叠加磷肥价格上涨，工厂效率提高以及单位成本下降等因素，2018年二季度nutrien磷肥税前利润同比增长42％。
因此，综合考虑中国产量下降，全球磷肥需求缓慢增加，新增产能建设放缓等情况，预计2019年全球磷肥市场将处于紧平衡状态，价格维持强劲走势。
钾肥
钾肥需求强劲，但是新产能增长缓慢，对于生产商来说是扩张的好时机。
2017年，加拿大钾肥产量超过1200万吨，世界排名第一，其次是俄罗斯（720万吨），白俄罗斯（640万吨）和中国（620万吨）。加拿大钾肥产能3500万吨，主要集中在萨斯喀彻温省（简称萨省）。nutrien作为最大的生产商，产能2060万吨。
目前加拿大钾肥行业处于下行周期，降低成本、整合产能使行业逐渐步入健康发展轨道。2016年萨钾potashcorp关闭新不伦瑞克省的矿场，裁减500多人。2017年底，另外两个矿场闲置，并将其年产配额缩减100万吨。2018年1月，agrium和potashcorp正式合并成为nutrien，合并以后的销售网络遍布整个北美，这也是加拿大钾肥产能整合的结果。2018年中期，nutrien将全球航运量从6300万~6500万吨提高到6500万~6700万吨。
除此之外也有一些新产能投产。2017年年中，位于萨省的k s bethune矿井上线。该项目2012年启动，耗资41亿加元，可生产200万吨低成本钾肥。同样在2017年中期，萨钾宣布耗时8年投资30亿加元的rocanville地下矿扩建完成，新增产能350万吨。但是，bhp在萨省的投资暂停，目前下沉矿井花费近40亿美元，预计还需要100亿美元的支出。
俄罗斯化肥巨头eurochem新建usolskiy工厂和volgakaliy工厂，总产能110万吨，预计2019年全面投入运营。中国是世界第四大生产国，未来几年钾肥需求保持稳定的同时，或将增加。2018年8月和9月，印度和中国相继与白俄罗斯钾肥公司签订钾肥大合同，价格为290美元/吨cfr，较前一年230美元/吨cfr的价格增加60美元。
在需求增长和新产能延迟供应的情况下，短期内钾肥生产商持乐观态度。
通过以上分析，可以看到2019年化肥行业大概率向好，但挑战仍存，尤其是中美贸易摩擦对化肥行业的影响不可忽略。中国作为美国大豆的主要出口国，2018年初，针对美国特朗普政府对中国实施340亿美元关税，中国政府决定对美国大豆征收25%关税，7月美国大豆价格即下跌至成本价以下，降至8.5美元/蒲式耳。特朗普政府随即提出通过购买农民手中农产品以及直接补偿，向美国农民提供120亿美元补助。援助计划不仅将扭曲供过于求的大豆市场，还使美国2018年农产品产量创纪录的达到46亿蒲式耳。贸易战不仅使美国农民承受巨大损失，也使我国大豆进口成本提高。今后走向如何，还需持续关注中美两国谈判进展。
从长远来看，未来几年亚洲和南美洲需求的增长，新产能释放缓慢，落后产能退出加速，全球化肥市场供需逐渐趋于平衡。此外世界人口的持续增长，也在一定程度上利好化肥行业。