套利空间增大　“关外”硫酸钾虎视中原 -yb亚博全站首页

自2019年9月，国内硫酸钾市场整体需求不振，企业库存量不断攀升，价格一路下跌。据卓创资讯数据显示，截止到四季度末，52%粉硫酸钾出厂成交价降至2600元/吨左右，四季度累计下跌250元/吨，降幅达到8.8%。进入2020年1月，多地硫酸钾企业库存压力凸显，商家迫于回笼资金压力，低价揽单意识仍在增强，甚至出现“产销倒挂”现象。

据卓创调查统计，华北、华东地区52%粉硫酸钾出厂成交价与港口62%白钾自提价的价格差距已缩减至400元/吨以内，河北市场两者价差竟降至300元/吨以内。显然，这样的价格差距，已触碰到众多企业的生产成本。但在这种情况下，企业整体开工率一直维持高位运行。据统计，1月上旬，硫酸钾企业年均开工率76.4%，较去年同期提升6.8个百分点。这为硫酸钾企业出现“胀库”风险，并未后期打响产品“价格战”埋下隐患。

入冬以来，东北地区副产盐酸需求量大幅提升，销售价格更是高到600元/吨，是华北市场的5-6倍。另外，伴随着边贸口岸钾肥过货量渐增，东北企业原料采购成本要比华北企业低150元/吨左右。因此，东北地区硫酸钾价格优势十分凸显，随着区域间套利空间逐渐打开，“串货”现象正在悄然发生。与此同时，东北地区常年停车的硫酸钾企业已陆续恢复生产，而且新增产能计划也在逐步落实。从东北市场探析，当前企业更多是考虑综合成本，首先在保障盐酸持续供应的情况下，硫酸钾反倒成为“副产品”进行销售。换而言之，盐酸盈利部分将会“贴补”到硫酸钾销售价格上。以当前内蒙古、黑龙江地区氯化钾、硫酸钾价格进行核算，52%粉硫酸钾成本临界值在2000元/吨左右。一旦东北企业硫酸钾库存压力持续增大，并出现胀库现象，那么大量低价货源将会输送至山东、河北、河南等化肥主产区，势必会造成硫酸钾企业相互“厮杀”。另外，硫酸钾出口形势向好，不排除东北货源凭借价格优势，将会进一步稀释华北企业的市场份额。

据卓创资讯数据模型显示，截至1月上旬，国内硫酸钾企业库存指数达到3.6，较2019年峰值（4.38）相差0.78。通过一年数据对比分析，卓创资讯认为，当前企业库存压力尚未触及上限。若按照当前企业开工状况及库存增长速度测算，预计2月初企业库存指数将会达到去年峰值。在此期间，企业清库存力度仍会进一步增强。但是，春节假期，若多地企业存在装置检修计划，企业库存增速将会减缓。同时，春耕备肥也将会在节后陆续启动，有助缓解企业库存压力，但时间节点或将在2月中下旬。

权衡各种因素分析，卓创资讯认为，在东北与华北市场套利空间逐渐增大的情况下，大量低价硫酸钾将会“入侵”中原市场，势必加重商家竞价、压价走货意识。因此，1月硫酸钾企业清库存力度仍会增强。以52%粉硫酸钾为例，山东、河北市场主流成交参考价将会在2500-2600元/吨之间，较2019年四季度末最大降幅可达100元/吨。